Balanza de Pagos ECON.

Categoria:

Economía

Concepto. Consiste en el registro sistemático de todas las transacciones económicas, reales y monetarias, entre los residentes y poderes públicos de un país con el resto del mundo durante un año. A estos efectos se consideran residentes todas aquellas unidades económicas cuyas actividades en el campo económico están sujetas a dirección y control por las autoridades nacionales. Se utiliza la técnica contable de doble entrada, basada en las reglas de débito y crédito. Cualquier transacción que dé lugar a un ingreso del país se registra en la b. como un crédito. Este ingreso puede "materializarse" en un aumento de los activos extranjeros de los residentes o saldos en divisas, o bien en una disminución de los pasivos extranjeros o saldos extranjeros de moneda nacional; cualquiera que sea la forma que tome, este ingreso se registra como un débito. Así, p. ej., unas exportaciones se anotarían como créditos, los ingresos a que dan lugar se anotarían como débitos. Consecuentemente, cualquier transacción debida a un pagó al extranjero, se registra como un débito y el pago efectivo como un crédito. De modo equivalente al anterior, las importaciones serían débitos y los pagos a que dan lugar créditos. Como regla general puede establecerse que las transacciones ocasionadas por ingresos son créditos y aquellas que dan lugar a pagos, débitos. Existe, sin embargo, una partida en la que esto no ocurre: en la variación registrada en un país en las reservas en oro y divisas, se considera como débito si se trata de un aumento y como crédito una disminución. Esto no es sino un recurso contable que se utiliza para compensar los cambios habidos en las reservas, con los operados en las otras partidas de la b. de p., ya que por utilizarse la técnica de la partida doble contable el crédito y débito estarán igualados. Otra regla convencional, usada generalmente, es la de señalar los débitos con el signo menos y los créditos con el signo más, o con ninguno en absoluto.

Epígrafes de la balanza de pagos. Se analizan, a continuación, los epígrafes principales de la b. de p. Estos son: 1) impórtaciones y exportaciones de mercancías; 2) transporte y viajes (incluye turismo); 3) rentas de inversiones; 4) otros servicios (seguros, pagos de asistencia técnica, etc.); 5) transferencias privadas y públicas; 6) inversiones directas; 7) inversiones de cartera y préstamos; 8) inversiones y préstamos a corto plazo; 9) Gobierno central, y 10) movimiento de reservas monetarias internacionales. Los cinco primeros epígrafes forman la llamada "balanza corriente", el resto está comprendido en la "balanza de capital". La b. corriente comprende todas aquellas transacciones que se refieren a la renta nacional y gastos actuales del país en cuestión. Se distinguen de las transacciones de activos financieros que afectan directamente a la riqueza o al endeudamiento de un país, y por consiguiente a la renta nacional de periodos futuros, pero no a la actualmente producida o consumida, quedando incluidas en la b. de capital.

Balanza comercial. El primer epígrafe (importaciones y exportaciones de mercancías) es el de mayor importancia cuantitativa en la mayor parte de los países; se denomina b. comercial en sentido estricto y recoge los movimientos de bienes entre un país y el resto del mundo. Las mercancías suelen clasificarse en casi todos los países por grupos homogéneos, siguiendo las normas de la Convención de Bruselas. El criterio principal seguido en esta agrupación es el del grado de elaboración de los productos, aparte de su origen (agrario, industrial o minero), cuando no están elaborados o lo están poco, y su finalidad. El saldo de la b. comercial suele tener una importancia e impacto fundamental sobre el déficit o superávit de la de pagos.

Los transportes y viajes recogen una serie de servicios muy concretos. Los fletes de importaciones transportadas en barcos o aviones nacionales son los únicos que no figuran en este epígrafe. Las rentas de inversiones están formadas por los pagos recibidos en concepto de dividendos e intereses. Los otros servicios no requieren aclaración adicional, con la salvedad de que recogen las transacciones del Gobierno no indicadas separadamente, tales como los gastos diplomáticos, consulares, o militares en el exterior y los de gobiernos extranjeros en el país.

Las transferencias suelen ser movimientos sin contrapartida, por lo que es difícil indicar cuándo son "corrientes" o de "capital". Los pagos o ingresos de transferencia’ privados suelen ser remesas de emigrantes (recurso productivo trabajando en un país extranjero) o donativos para obras de beneficencia fundamentalmente; las donaciones que tienen por autores a los gobiernos se incluyen entre las transferencias públicas.

Balanza de capital. Dentro de las partidas correspondientes a las cuentas de capital se puede distinguir entre las partidas a largo y a corto plazo. La distinción entre ambas divisiones se fija, un tanto arbitrariamente, en la duración mayor o menor de 12 meses; en la práctica existen numerosos movimientos de dificilísima califica

ci6n. Las inversiones directas son todas aquellas transacciones que originan un vínculo por periodo indefinido en una empresa instalada fuera del país de residencia del autor; esta participación en una empresa debe ser sustancial (20% al menos, según las normas internacionales) y con la intención de ejercer algún tipo de control sobre la marcha de la empresa. Cuando no se cumplen estas condiciones se trata de inversiones de cartera, cuya motivación es la rentabilidad fundamentalmente. Las inversiones directas, las de cartera y los préstamos con un plazo de duración mayor de un año son consideradas como partidas a largo plazo.

Por el contrario, los préstamos a corto plazo y los movimientos de reservas oficiales no tienen aquella consideración. Las reservas oficiales están compuestas por las tenencias del Banco Central de oro y monedas extranjeras convertibles (generalmente dólares y libras), así como por la posición neta en el Fondo Monetario Internacional (últimamente se han añadido los Derechos Especiales de Giro que consisten en reservas incondicionales creadas por el FMI sin la base de oro o monedas de diversos países, cuya finalidad es paliar el pequeño crecimiento "natural" de las reservas monetarias internacionales en comparación con el acelerado incremento del comercio mundial).

Por último, existe un epígrafe cuya calificación es problemática (errores y omisiones) necesario para lograr la identidad contable entre el activo y pasivo de la b. de p., pues teóricamente todas las transacciones se registran dos veces, según el sistema de doble entrada. La partida de errores y omisiones cubre las transacciones para las que se carece de datos estadísticos, teniendo un componente apreciable de movimientos especulativos de capital a corto plazo (hot money) difícilmente controlable.

Balanza de pagos y contabilidad nacional. La b. corriente y la de capital suponen la división de las partidas de la b. de p. en dos grupos, según el criterio visto anteriormente. Como la b. de p. se basa en el sistema de partida doble, en el que cada débito está compensado por un crédito, el saldo de las b. corrientes y de capital ha de ser igual y de distinto signo, a fin de que en su suma se cumpla la identidad contable de la b. de p. Hecha esta aclaración, se puede comenzar a establecer las relaciones existentes entre la b. de p. y las cuentas nacionales; en realidad aquélla no es más que la parte de la contabilidad nacional referida a las transacciones de un país con el exterior. De forma resumida se puede sintetizar esta relación por la ecuación siguiente:

C+S+T=C+I+G+(XM) en la que la primera parte, consumo, ahorro e impuestos pagados, es la renta real y la segunda, con la excepción del paréntesis, es la absorción interna, compuesta por el consumo, la inversión y el gasto público. Los signos recogidos en el paréntesis representan la b. corriente, en la que X recoge las exportaciones de bienes y servicios más las transferencias recibidas, siendo M el reflejo de los correspondientes opuestos. Como el saldo de la b. corriente es igual al de la de capital, el paréntesis representa la inversión o desinversión extranjera neta. Ahora se puede ver el verdadero significado de la ecuación arriba expuesta: la renta real es igual a la absorción interna más o menos el endeudamiento con el exterior. O sea, que si la nación gasta más o menos de lo que produce, la diferencia ha de cubrirse con las transacciones corrientes con el exterior. Mirando la ecuación del lado del ahorro, y suponiendo asimilado el déficit o superávít del presupuesto estatal al ahorro, se puede transformar en la ecuación siguiente:

SI=XM=inversión o desinversión extranjera Relacionado con la b. de p. está el balance de endeudamiento internacional que es el resumen de todos los activos de residentes del país en países extranjeros, así como todas las deudas con residentes de otros países. Se trata de un inventario de deudas y activos de un país en relación con el resto del mundo en un momento dado. Los resultados de las transacciones con el exterior, reflejados en la b. de p. producirán variaciones en este inventario de endeudamiento internacional.

La determinación del déficit o superávit de la b. de p. está relacionada, en primer lugar, con la pérdida o ganancia de. reservas internacionales. Sin embargo, las variaciones de reservas pueden enmascararse con operaciones tales como préstamos a corto plazo, por lo cual, además, han de analizarse otras pérdidas a fin de determinar los desequilibrios. El objeto perseguido consiste en elegir las transacciones que deben estar en equilibrio a largo plazo para lo cual se agrupan las diversas partidas de una forma particular. Del total se seleccionan aquellas cuya inactivación es a largo plazo o bien está relacionada con la venta o productos nacionales directamente, denominándose b. básica. Estas partidas son las correspondientes a la b. comercial, los servicios, los pagos de transferencia y el capital a largo plazo. Están excluidos los movimientos de capital a corto plazo, errores y omisiones y variaciones en las reservas monetarias internacionales. Si se suman a la b. básica las dos partidas primeramente citadas se obtiene la b. general, que deja fuera de sí solamente el déficit o superávit. Las dos partidas que diferencian la b. básica y la general han de ser analizadas cuidadosamente porque pueden hacer cambiar el sentido del déficit o superávit que lógicamente se desprendería del estado de las relaciones económicas entre el país y el resto del mundo.

PEDRO TORRES.

BIBL.: J. E. MEADE, he Theory of Internacional economic policy. I (The Balance of Payments), Nueva York 1951; B. J. CoHEN, Balance of Payments Policy, 1969; "Manual de Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional" (publ. anual).